猪价异动频繁 种仔猪价格或能体现业者中长线预期

　　2021年以来，国内猪价异动频繁，除供需本身外，业者预期对价格产生了明显的推动作用。仔猪价格是养殖端对6个月后的猪价预期体现，而二元母猪则是未来13-14个月养殖端对生猪后市的预期，叠加当下能繁母猪存栏量变化数据来看，预计2023年生猪供应恢复能力较强，猪价或存冲高回落风险。

　　2022年猪价上半年触底反弹下半年震荡走高

　　图1显示，从近五年价格走势来看，2022上半年猪价接近历史低位水平，下半年呈现猪价反弹局面。据卓创资讯数据监测，截至9月14日，全国外三元生猪交易均价为23.58元/公斤，环比上涨10.81%；从月均价角度看，猪价已连续上涨5个月之久。从卓创资讯监测数据可以看出，今年下半年如上一轮猪周期中的2018年，猪价已经正式开启了触底回升之路。下半年以来国内生猪价格波动较剧烈，除供需外，业者预期也是影响猪价异动的主因，卓创资讯研究发现，上游产品的价格是反映业者对后市预期的重要指标。

　　

　　图1

　　近期仔猪补栏反映业者对2023年初猪价预期

　　仔猪补栏情况是体现养殖端6个月后生猪出栏价格预期的重要指标。图2显示，2022年仔猪和生猪上半年走势基本一致，处于近几年历史低位水平；而仔猪下半年走势和生猪走出现分歧。下半年以来生猪价格一路震荡走高，但自2022年7月23日开始仔猪价格持续下滑，截至9月14日，环比下滑17.06%；生猪与仔猪价格走势相反。

　　根据生猪成长周期推断，8-9月补栏仔猪次年2月份左右出栏。而从历史猪价走势来看，历年春节过后需求被前置，节后价格普遍断崖式下滑，导致当下养殖端补栏积极性较差。从中秋节回看6个月，业者对中秋后价格向好预期，是仔猪价格3月份开始一路走高的重要原因。当下仔猪价格仍呈现下跌趋势，也反映出业内对2023年初生猪价格走势预期低迷。

　　

　　图2

　　二元后备母猪价格反映业者对2023年末猪价预期

　　除了仔猪是影响业者对未来猪价的预期因素外，二元后备母猪价格也是反映预期较明显的指标之一。从下图可以看出7-9月份国内二元后备母猪价格持续高位，且显着高于同样位于猪周期底部的2018年，同比涨幅22.87%。二元后备母猪到商品猪出栏周期为13-14个月，2022年8-9月补栏二元后备母猪对应2023年10月份前后生猪出栏，四季度进入腌腊、灌肠传统消费旺季，需求端利多猪价，因此业者对2023年四季度持乐观预期，现阶段补栏二元后备母猪较积极，支撑二元后备母猪价格持续高位。

　　

　　图3

　　同时据卓创资讯调研，7-8月份市场代表种猪公司二元后备销量持续高位，环比增幅均超25%。除此之外，据卓创资讯了解，市场猪精销量亦呈现供不应求的态势，4-8月销量持续环比上涨，8月销量环比涨幅最高达9.38%。

　　综上，二元后备母猪价格体现了业者对未来13-14个月后的生猪市场价格预期，同时预计2023年初能繁母猪或较为充裕，对应业者对四季度价格持有较理想预期。

　　预期2023年猪价理论上或冲高回落

　　综上所述，当下仔猪、二元母猪及能繁母猪走势变化反映业内对未来的猪价预期，考虑行业消费的季节性走势推测，2023年春节前价格或高位运行，但通过仔猪补栏预期来看，次年3月后出栏量或有下滑，但供需两淡，猪价降幅或有限。进入年中，高温天气猪肉走货欠佳，对猪价形成利空影响；叠加2022年7-8月二元后备销量增加，导致2023年6月份生猪出栏量或增加，供强需弱，猪价或存一定下滑风险。进入9月份后开学季叠加中秋提振，市场逐步进入消费旺季，需求拉动下，猪价或震荡走高。

　　但当业内意识形态高度一致时，一致性的预期驱动下调整出栏节奏的行为，也会对猪价走势造成利空影响，因此中短期行情仍需实时关注业者对价格的预期。

原文链接：http://nyj.nanyang.gov.cn/jcyj/530704.htm
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